Utiliser le module Croissance externe

Le module Croissance externe conduit une opération d'acquisition ou de cession de bout en bout.

Il couvre le diagnostic de la cible, la valorisation, le montage financier, la fiscalité vendeur et les livrables cabinet.

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1. À quoi sert le module Croissance externe ?

Le module Croissance externe est votre outil de conseil en fusions-acquisitions. Il couvre le mandat complet, depuis le cadrage de l'opération jusqu'aux livrables remis au client, à la banque ou à l'acquéreur.

La barre latérale compte 21 sections, regroupées en 5 temps de travail :

Sous chaque entrée, un statut vous dit où en est la section : Données disponibles, À vérifier, Indisponible ou À renseigner, avec le motif (par exemple « Renseignez d'abord l'acquéreur. »).

Vous pouvez naviguer librement entre les sections : le moteur recalcule à chaque saisie et propage les résultats vers l'aval.

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2. Prérequis

Pour produire une analyse exploitable, rassemblez :

• Les liasses fiscales de la cible sur 3 exercices (import PDF direct)
• L'EBE et les retraitements à appliquer (rémunération du dirigeant cédant, charges personnelles, éléments non récurrents)
• Les indicateurs de risque : concentration clients, dépendance au dirigeant, taux de churn, litiges en cours
• Le profil de l'acquéreur et, si possible, ses liasses (diagnostic emprunteur)
• Le prix envisagé, la structure de financement pressentie et le mois de réalisation

Un nouveau dossier démarre vide. Tant que le chiffre d'affaires et l'EBE de la cible ne sont pas confirmés, les sections d'analyse (valorisation, financement, scénarios, conformité, synthèse, rapports) n'affichent aucun chiffre. Elles vous indiquent que les données financières de la cible sont à compléter et proposent deux boutons : Compléter l'historique de la cible et Charger un exemple fictif.

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3. Cockpit mission : votre point d'entrée

La section Cockpit mission ouvre le module. Elle vous donne en un écran l'état réel du dossier, sans avoir à parcourir les 20 autres sections.

Elle affiche :

• Le verdict, avec la raison en une phrase : Go, Go sous conditions, À renégocier, Indicatif, Stop / à sécuriser, ou, tant que le dossier n'est pas assez documenté, Données à compléter, Financement à documenter ou Financement à relire
• Quatre scores sur 100, cliquables (chacun vous emmène sur la section concernée) : Qualité cible, Fit acquéreur, Faisabilité financement, Complétude mission. Un score qui ne peut pas encore être calculé affiche À compléter.
• Lecture prix et soutenabilité, en quatre repères : la valeur des titres (point central) (ou la valeur d'entreprise quand le pont de valeur n'est pas actif), le prix saisi, le plafond prudent (le minimum entre le haut de fourchette et la capacité réellement finançable) et l'écart à renégocier, ou la marge de négociation quand le prix reste sous le plafond
• Prochaines actions : la suite recommandée, classée Prioritaire / À planifier / Confort
• Pièces à sécuriser : les documents manquants, avec un badge Bloquant sur les indispensables

Le bouton Ouvrir le mémo vous emmène directement dans l'Information Memorandum, avec son état.

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4. Contexte de l'opération

La section Contexte opération cadre le dossier :

• Nature de l'opération : rachat de fonds de commerce, de parts sociales ou d'actions, cession de branche d'activité, apport partiel d'actif, transmission universelle de patrimoine, fusion
• Modalités de la transaction : le type d'opération (voir le tableau ci-dessous)
• Type d'actif cédé : parts sociales, actions ou fonds de commerce, déduit de la nature de l'opération. Il est structurant : il détermine les droits d'enregistrement, les régimes fiscaux vendeur disponibles et l'affichage de certains champs.
• Profession de la cible
• Calendrier et objectifs : urgence, process en exclusivité, date de lettre d'intention visée, date de réalisation visée, synergies attendues, risques identifiés

Le type de transaction conditionne le facteur de stress appliqué aux flux, la pondération du score qualité et les contrôles de conformité en aval :

En LBO et en MBO, le moteur bascule sur une pondération de score qualité renforcée sur le risque : la concentration clients et la dépendance au dirigeant pèsent 25 % chacune (au lieu de 20 %), la croissance et la rentabilité pèsent moins. Un repreneur endetté fait défaut sur un client perdu avant de faire défaut sur une marge.

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5. Profil et diagnostic de l'acquéreur

5.1. Profil acquéreur

Renseignez le profil de l'acquéreur (identité, gouvernance, activité, dépendances et risques, immobilier), puis sa capacité financière et sa stratégie.

À côté du formulaire, le Fit score acquéreur × deal mesure l'adéquation entre l'acquéreur et l'opération, sur 100, avec un niveau Excellent (80 et plus), Bon (60 et plus), Moyen (40 et plus) ou Faible. Il combine six dimensions :

5.2. Diagnostic financier

Si vous disposez des liasses de l'acquéreur, Node Pulse calcule sa capacité d'emprunt et sa solidité financière : ratios financiers, points d'attention, score global et évolution.

Ce diagnostic sert à documenter la crédibilité bancaire du repreneur : c'est la première question de tout financeur.

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6. La cible

6.1. Cible et cédant

Renseignez l'entreprise ou le fonds cible, le cédant et les motivations de la cession, le bail commercial et la clientèle.

6.2. Structure & engagements

Trois blocs qui alimentent automatiquement le passage de la valeur d'entreprise à la valeur des titres, la synthèse IA et les contrôles de cohérence :

• Capital et associés : répartition du capital, quotité cédée
• Contrats clés : clients, fournisseurs, bail, outils critiques, et surtout les clauses de changement de contrôle
• Litiges et risques

6.3. DCF : formule partagée et contrôle de fraîcheur

Le calcul DCF repose sur la même formule que le module Valorisation. Si une Valorisation avancée est liée au dossier, son DCF n'est repris que si son EBE de référence reste compatible avec le diagnostic courant. En cas d'écart ou de preuve de fraîcheur absente, Croissance externe recalcule le DCF avec ses propres entrées et le signale en conformité : le partage de formule ne garantit donc pas, à lui seul, l'identité des résultats.

6.4. Historique financier : import de la liasse

C'est ici que vous importez la liasse fiscale de la cible : un PDF de 10 Mo maximum. Node Pulse pré-remplit le compte de résultat et le bilan normalisé sur 3 exercices (N-2, N-1, N), dans un tableau entièrement éditable ligne par ligne.

Tant que le chiffre d'affaires de N et son EBE brut ne sont pas confirmés, un bandeau vous avertit :

« Données financières de la cible à compléter. Renseignez le chiffre d'affaires de N et son EBE brut, ou importez une liasse complète de la cible. Les calculs de valorisation restent suspendus tant que ces deux montants ne sont pas confirmés. »

L'import respecte ce que vous avez déjà saisi :

• Chaque chiffre d'affaires est placé sur son exercice, quel que soit l'ordre dans lequel vous importez les liasses.
• Les cellules retouchées à la main sont conservées, tout comme un EBE saisi à la main (sauf si la liasse apporte un nouvel exercice).
• Si l'exercice d'une liasse n'est pas identifié, ses montants ne confirment pas l'exercice N, et Node Pulse vous le dit.
• Si le chiffre d'affaires de N est déjà confirmé sans exercice associé, l'import n'est pas appliqué et vos chiffres sont conservés.

Confirmer le bilan. Le bilan normalisé n'entre dans les calculs qu'une fois confirmé. Tant qu'il ne l'est pas, le bloc Confirmation du bilan de la cible vous indique combien de postes restent à confirmer :

• Confirmer le bilan quand tous les postes sont renseignés ;
• Confirmer les autres postes du bilan à zéro quand certains postes restent vides et que vous savez qu'ils sont nuls. Les montants déjà saisis sont conservés.

Seul un bilan confirmé alimente le passage à la valeur des titres, les ratios sectoriels, l'Information Memorandum et le rapport PDF. Sans lui, le cockpit liste la pièce Dette, trésorerie et bilan normalisé à sécuriser. Un import qui apporte un nouvel exercice remet le bilan en brouillon.

6.5. Retraitements

Dans le bloc EBE & Retraitements, ajoutez vos retraitements d'EBE (+ Ajout ou - Retrait). L'EBE retraité et la marge sont recalculés en direct.

Node Pulse vous propose aussi deux retraitements automatiques, supprimables à tout moment :

• Retraitement rémunération dirigeant : écart entre la rémunération versée au cédant et la médiane de sa profession
• Retraitement loyer SCI : écart entre le loyer versé à la SCI du dirigeant et la valeur de marché

Un retraitement automatique que vous supprimez n'est plus reproposé sur le dossier.

6.6. Indicateurs de risque et score qualité

Les indicateurs acceptent la valeur Non renseigné, distincte de zéro. Un zéro est une information (aucune concentration) ; une absence n'en est pas une, et l'IA ne devinera pas à votre place.

Un score qualité de 0 à 100 synthétise la solidité de la cible. Il la situe par rapport à un repère automatique : au-dessus du repère automatique à partir de 70, dans la plage du repère automatique de 45 à 69, en dessous du repère automatique sous 45.

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7. Valorisation

7.1. Méthodes et pondération

Dans le bloc Méthodes & pondération, activez les méthodes et ajustez leur poids. Sept méthodes peuvent entrer dans le calcul : DCF (actualisation des flux), Multiple EBE, Multiple CA, Actif net réévalué, Goodwill (rente du goodwill), Gordon-Shapiro (dividendes) et Méthode des praticiens.

La méthode Comparables secteur figure dans la liste, mais elle est exclue du calcul tant qu'aucune source transactionnelle indépendante et exploitable n'est disponible. Si vous lui donnez un poids, Node Pulse la retire, répartit les pondérations sur les autres méthodes et le signale en conformité (Comparables sectoriels exclus). Une méthode qui ne produit aucune valeur positive est écartée de la même façon.

Les Paramètres DCF sont éditables : horizon, WACC, croissance, croissance terminale, CAPEX annuel, variation de BFR annuelle, taux d'IS.

7.2. Réconciliation vers la valeur des titres

Les méthodes produisent une valeur d'entreprise. Le prix payé au cédant est une valeur des titres. Le bloc Réconciliation vers la Valeur des Titres fait le pont : dette financière, trésorerie, BFR normatif, actifs non opérationnels, provisions à caractère de dette. Les lignes sont reprises du bilan confirmé de la cible (voir 6.4) et restent modifiables.

Quand le pont est actif, tout le module raisonne en valeur des titres : le corridor, les offres de négociation, l'alerte de surpaiement et les scénarios.

7.3. Sensibilité & Corridor

La section affiche le Corridor de négociation calculé (plancher, cible, haut de fourchette) et une analyse de sensibilité en graphique tornade.

Les bornes du corridor ne sont pas figées : elles se resserrent ou s'élargissent selon la convergence des méthodes et le score qualité de la cible.

Avec une seule méthode active, le corridor est d'office à ± 20 %. Autrement dit : plus vos méthodes divergent et plus la cible est fragile, plus Node Pulse élargit la fourchette. C'est honnête, et c'est défendable en négociation.

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8. Montage financier

8.1. Plan de financement : les emplois

Le besoin de financement est calculé une seule fois pour tout le module : le montage et le plan de financement affichent toujours le même total.

Dans Structure & fiscalité, le libellé est explicite :

Emplois à financer (prix + droits + honoraires + BFR + trésorerie)

Le Plan de financement détaille ces emplois :

Les honoraires, le BFR additionnel et la trésorerie de sécurité se saisissent dans Structure & fiscalité > Coûts annexes & BFR acquisition.

Côté ressources, activez les couches de financement : Fonds propres, Dette senior, Mezzanine, Crédit vendeur, Complément de prix. Node Pulse vérifie l'équilibre emplois/ressources et affiche le Manque ou l'Excès. Dans le plan de financement, les fonds propres apparaissent sous le libellé Apport personnel, et une couche à 0 € n'est pas affichée.

Si un prévisionnel est lié, un bandeau signale le point bas de trésorerie mensuelle qu'il projette.

8.2. DSCR et couverture des engagements

Deux indicateurs distincts, qui ne disent pas la même chose. Les confondre est l'erreur la plus fréquente sur un dossier avec complément de prix.

DSCR dette contractuelle : la capacité d'affectation de la CAF au service de la dette bancaire et du crédit vendeur. Le complément de prix en est exclu.

Couverture des engagements totaux : la CAF rapportée au service de dette augmenté du complément de prix. Cet indicateur n'apparaît que si une couche Complément de prix est paramétrée. C'est lui qui dit si le repreneur tient réellement ses décaissements, paiements différés au cédant compris.

Il se lit de deux façons :

• Lissée : le complément de prix est réparti sur sa durée. C'est l'indicateur affiché dans le montage.
• L'année du versement : le complément de prix est versé en une fois, au terme de sa période de mesure, et l'échéancier le place ainsi. Le contrôle de conformité Couverture des engagements totaux (complément de prix inclus) précise alors la couverture de cette année-là, qui est la plus tendue. Le rapport PDF, la synthèse IA et l'Information Memorandum la reprennent.

Un dossier peut afficher un DSCR Solide et une couverture des engagements inférieure à 1. Ce n'est pas une contradiction : c'est le signal que le complément de prix est le vrai point de tension.

Le Ratio de levier (dette / EBE) complète la lecture.

8.3. Point mort d'EBE

La section Résistance au stress du plan de financement répond à la question que pose tout banquier : jusqu'où l'activité peut-elle se dégrader avant que ça casse ?

Le point mort est la baisse d'EBE que la cible peut encaisser avant que le DSCR ne passe sous 1,0x. Il s'affiche avec une barre de progression :

Une zone de vigilance complète la lecture : elle indique la baisse d'EBE à partir de laquelle le DSCR passe sous 1,1x, le seuil prudentiel bancaire. C'est celle-là qu'un analyste crédit regardera.

8.4. Structure & fiscalité : la fiscalité vendeur

C'est la partie la plus sensible du module. Les régimes proposés sont filtrés selon le type d'actif cédé : vous ne pouvez pas appliquer un PFU à un fonds de commerce, ni le 151 septies à une cession de titres.

Cession de fonds de commerce

• Plus-value pro : taux effectif cabinet
• Exonération 151 septies CGI
• Exonération 151 septies A CGI (retraite)
• Art. 238 quindecies (PME ≤ 1 M€)

Cession de titres (parts sociales ou actions)

• PFU titres (31,4 %)
• Barème progressif IR + abattement durée
• Apport-cession 150-0 B ter (report via holding)
• Titres de participation, long terme (QPFC 12 %)
• Abattement 500 k€ départ retraite (CGI 150-0 D ter)

Exonération 151 septies

L'exonération couvre l'impôt sur le revenu et les prélèvements sociaux.

Node Pulse déclasse automatiquement le régime quand les recettes de la cible dépassent 350 k€ sur chacun des deux derniers exercices : l'exonération est alors exclue, quelle que soit la nature de l'activité. Le moteur bascule sur la taxation de droit commun de la plus-value professionnelle et vous le signale en conformité.

Exonération 151 septies A (départ en retraite)

Le même piège vaut pour l'abattement 500 k€ départ retraite (CGI 150-0 D ter) : l'abattement joue sur la base IR, les prélèvements sociaux restent dus sur la plus-value brute.

Art. 238 quindecies

L'exonération dépend de la valeur des éléments transmis :

L'assiette des seuils n'est pas le prix seul. C'est le prix stipulé majoré des charges en capital et des indemnités stipulées au profit du cédant. Un dossier à 480 k€ de prix avec 40 k€ d'indemnités bascule au-dessus du seuil de 500 k€ et perd l'exonération totale.

Renseignez ce complément dans le bloc Art. 238 quindecies : assiette des seuils (500 k€ / 1 M€), champ Compléments d'assiette (charges en capital, indemnités). Le complément augmente aussi le produit brut du vendeur et le coût total acheteur.

Apport-cession 150-0 B ter : un régime versionné par la date de cession

C'est le point le plus important de cette section. La loi de finances 2026 a durci le dispositif, et la date de cession détermine le régime applicable.

Deux cas particuliers :

• Réalisation en février 2026 : la bascule légale tombe au 21 du mois, que le format mois/année ne capte pas. Node Pulse applique alors l'intersection la plus conservatrice des deux régimes (réinvestissement 70 % et délai 24 mois et conservation 5 ans) : un dossier conforme à cette intersection l'est sous les deux régimes. Précisez la date exacte pour lever l'ambiguïté.
• Date absente ou invalide : le régime 2026 s'applique par défaut (70 %, 3 ans), et Node Pulse vous invite à renseigner une date valide.

Documentez ensuite les conditions dans Report d'imposition 150-0 B ter : conditions à documenter : Produit réinvesti (%), Détention des titres apportés (mois), Activité de réinvestissement éligible, Engagement de conservation (sa durée suit le régime : 12 mois, ou 5 ans pour des parts de fonds, avant le 21/02/2026 ; 5 ans depuis) et Réinvestissement (libellé adapté au régime applicable).

Droits d'enregistrement

Ils sont calculés automatiquement selon le type d'actif. Un commutateur Société à prépondérance immobilière (droits 5 %) applique le taux de l'article 726 I 2° CGI en lieu et place des taux de droit commun.

8.5. Clauses & calendrier

Paramétrez la garantie d'actif et de passif, la clause de non-concurrence, l'accompagnement du cédant, le calendrier de l'opération et le Mois prévisionnel de réalisation (voir ci-dessus).

L'échéancier des paiements au cédant y est présenté par date : les tranches du crédit vendeur (« échéance 1 sur n », etc.) et le complément de prix, versé en une fois.

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9. Prévisionnel chaîné

La section CR prévisionnel rattache un prévisionnel post-acquisition au dossier. Une fois chaîné, il alimente la lecture de soutenabilité, les projections transmises à l'IA et le rapport PDF.

Le module lit ce prévisionnel en continu et affiche des badges de fraîcheur : si le prévisionnel a été modifié depuis le dernier calcul, Node Pulse vous le dit plutôt que de vous laisser exporter un chiffre périmé.

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10. Stress et conformité

10.1. Scénarios

Deux onglets : Bibliothèque (vos scénarios enregistrés) et Stress-test (les curseurs).

Un scénario qui n'est pas finançable avec la structure actuelle n'affiche aucun chiffre. Il affiche son motif en rouge : « Scénario non réalisable avec la structure de financement actuelle », suivi de l'explication, par exemple l'absence de dette bancaire senior ajustable capable d'absorber le besoin de financement supplémentaire.

C'est volontaire : un chiffre faux est plus dangereux qu'une absence de chiffre.

10.2. Conformité

Le moteur embarque un catalogue de plus de soixante contrôles, exécutés selon le contexte du dossier. Chacun ressort en Non conforme, À vérifier ou Conforme, avec sa référence réglementaire.

Au-delà des contrôles de cohérence usuels (marge EBE, DSCR, couverture des engagements, surpaiement, dispersion des méthodes, score qualité, signaux d'alerte), le module couvre des points que l'on oublie facilement en LBO ou sur une cession structurée :

10.3. Due diligence

Sept domaines : Fiscal, Social, Juridique, Environnemental, Commercial, Financier, Informatique et données. Chaque point se suit avec un statut : À faire, En cours, Validé, Alerte.

Quand une profession réglementée est identifiée, Node Pulse ajoute automatiquement les points propres à sa famille : vétérinaire, médical, dentaire ou pharmacie (autorisation ARS, conformité ANSM, licence de pharmacie, gestion des DASRI, ICPE déchets de soins…).

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11. Documents

11.1. Synthèse IA

Deux styles, mis en cache séparément : vous basculez de l'un à l'autre sans régénérer.

• Note cabinet : position du cabinet, réserves, conditions de validité, actions de dossier
• Synthèse pédagogique : plus didactique, pour préparer un rendez-vous, réserves conservées

La synthèse rend un verdict (GO, GO CONDITIONNEL, NO GO), une posture de négociation, une fourchette de prix, les points forts, les points de vigilance, les points bloquants, un avis de financement bancaire et les prochaines actions. Les chiffres clés du dossier s'affichent à côté.

La provenance est toujours indiquée : Rédigée par l'assistant, ou Secours déterministe quand l'IA n'a pas pu répondre. Dans ce second cas, un bandeau Synthèse de secours le signale.

Le panneau Sources utilisées, en bas du module, liste les sources officielles mobilisées (Service-Public.fr, articles du CGI). Le rapport PDF ne reprend que celles qui s'appliquent au type d'actif cédé et au régime retenu.

11.2. Information Memorandum

La section Information Memorandum génère un document narratif rédigé par l'IA à partir de l'ensemble du dossier. Sa longueur suit la matière disponible : une rubrique sans données est signalée en quelques phrases, jamais remplie. Il se parcourt par son sommaire et s'exporte en Word (.docx) via Exporter en Word, pour une finalisation dans votre traitement de texte.

C'est le document que vous remettez à une banque ou à un acquéreur potentiel. Il est distinct de la synthèse IA (outil de pilotage interne) et du rapport PDF (livrable cabinet).

Préparer le mémo. Avant de le générer, choisissez sa Destination du livrable :

• Mémo de cession : centré sur la cible, son activité, sa performance, ses opportunités, ses risques et le périmètre cédé
• Analyse interne : conserve en plus le conseil, le financement, le prévisionnel et les analyses fiscales internes

L'écran de préparation liste les matières du mémo avec leur état (Données disponibles, À documenter, Exclu de ce profil) et un bouton Ouvrir pour aller les compléter, les sources disponibles, et les contradictions à traiter avant diffusion.

Générer. Cliquez sur Générer l'Information Memorandum. Le mémo est rédigé en plusieurs volets menés en parallèle, et la progression s'affiche volet par volet (En attente, Rédaction en cours, Nouvelle tentative, Rédigé, Non rédigé) avec le temps écoulé. Un volet qui échoue est relancé automatiquement une fois. Si un volet reste non rédigé, le mémo est signalé incomplet : cliquez sur Régénérer.

Une fois généré, le mémo indique sa destination, sa date, sa source et sa fraîcheur (Possiblement obsolète, À régénérer ou Vérifiée à l'export). Le volet Sources et matières du document détaille ce sur quoi il s'appuie.

Rubrique Marché et positionnement. Elle s'appuie sur des données publiques sourcées et datées, lues à partir du code NAF de la cible :

• la taille du secteur (nombre d'entreprises, chiffre d'affaires moyen) : INSEE, statistiques Ésane
• la répartition du ratio EBE / chiffre d'affaires dans le secteur : comptes déposés (open data INPI/BCE)
• la place de la cible dans cette répartition, calculée sur son EBE brut du dernier exercice
• les prix de cession observés dans la région du siège, quand le métier est couvert par l'Observatoire des cessions

Un tableau de repères, construit par Node Pulse et non rédigé par l'IA, reprend chaque chiffre avec sa source et son millésime. Une donnée absente est écrite donnée indisponible, avec sa raison, jamais estimée.

11.3. Note d'introduction et Note de l'Expert-Comptable

Deux espaces de rédaction :

• Note d'introduction : cadrage du mandat, contexte de la mission, objectifs du rapport
• Note de l'Expert-Comptable : votre analyse, vos réserves, votre conclusion

Vous pouvez les rédiger vous-même ou partir d'une proposition de l'IA (Générer avec l'IA), que vous relisez et modifiez. Les deux sont reprises dans le rapport PDF. Dans l'Information Memorandum, l'introduction peut alimenter les deux destinations après relecture ; la note de l'Expert-Comptable reste réservée à l'analyse interne.

C'est là que votre signature professionnelle s'exprime : Node Pulse produit les chiffres, vous produisez l'avis.

11.4. Rapports

L'onglet Rapports se déroule en trois temps : Composer, Rédiger, Relire.

Choisissez un profil d'export, puis ajustez si besoin :

Le profil pré-coche les 22 blocs documentaires (le sommaire du PDF suit ces blocs) et les 6 options de détail (comparatif multi-années, bridge synergies, projection annuelle, KPIs d'exécution, annexe prévisionnel, annexe valorisation). Vous restez libre de cocher ou décocher chaque bloc.

Le profil décide aussi de ce que le document ne montre pas, selon la personne à qui il est remis :

La posture de négociation du cabinet, c'est sa posture (« Acheteur prudent », « Équilibre »…), la confiance qui l'accompagne, les ouvertures vendeur et acheteur, les points de rupture et les concessions. Restent dans tous les profils la conclusion de valeur adoptée, le recoupement des méthodes, le repère de négociation présenté comme une fourchette et le prix saisi.

Le rapport imprime le bilan confirmé de la cible (voir 6.4) et, en présence d'un complément de prix, la couverture de l'année du versement.

11.5. Documents liés

Sous Télécharger PDF, le bloc Documents liés exporte les modules rattachés au dossier sans que vous ayez à les ouvrir un par un. Chaque document garde son propre fichier : le prévisionnel et la valorisation ne sont jamais fondus dans le rapport de croissance externe.

Un bouton grisé affiche toujours sa raison : Prévisionnel non lié, Valorisation non liée, ou la démarche à suivre.

Valorisation avec sujet de mission. Son rapport se relit et s'atteste avant chaque génération, depuis le dossier de croissance externe comme depuis le module Valorisation. Le bouton ouvre une fenêtre qui présente le même rapport, sur la composition enregistrée dans la valorisation, et la même déclaration : « J'atteste avoir relu la mission, les méthodes documentées… ». La case n'est jamais cochée d'avance, et le PDF n'est produit qu'une fois la case cochée et la production confirmée. L'attestation ne vaut que pour ce PDF : un nouvel export demande une nouvelle relecture. Après production, l'empreinte SHA-256 vérifiée du fichier s'affiche sous le bouton, comme dans le module Valorisation. Si vous fermez la fenêtre sans attester, aucun PDF n'est produit.

Avec Tout télécharger, cette relecture s'ouvre en premier. Le rapport de valorisation entre dans l'archive seulement si vous l'avez attesté ; sinon l'archive part sans lui et Documents-non-inclus.txt l'indique.

Confirmation des données expirée (valorisation sans sujet de mission, confirmation valable 30 jours) : le message vous invite à la renouveler dans le module Valorisation, puis à relancer l'export. Une valorisation dont la conclusion n'est pas adoptée et à jour ne peut pas non plus produire son rapport : le bouton reste grisé avec cette raison.

La génération prend quelques secondes par document, et les documents d'une archive se génèrent l'un après l'autre. Si l'un d'eux échoue, l'archive contient les autres et un fichier Documents-non-inclus.txt qui nomme le document manquant et la raison. Le même bilan s'affiche sous les boutons. Aucune archive n'est créée si aucun document n'a pu être généré.

Tant que le risque DSCR n'est pas acquitté (voir 13.1), Tout télécharger reste grisé : l'archive contient toujours le rapport de croissance externe.

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12. Mode rendez-vous

Le bouton Mode rendez-vous, dans l'en-tête du module, bascule l'affichage en teaser anonymisé : un mémorandum d'information simplifié, à montrer à un client ou à un acquéreur potentiel. Vous y accédez aussi depuis la Synthèse IA, par Ouvrir la vue client. Pour revenir, cliquez sur Retour à l'analyse détaillée.

Le teaser ne contient aucune donnée sensible : ni détail des dettes, ni clauses contractuelles. Il présente les indicateurs clés, l'opportunité et la structure résumée de l'opération.

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13. Les garde-fous

Node Pulse refuse de produire un livrable trompeur. Voici les garde-fous à connaître.

13.1. Le blocage d'export sur DSCR < 1

Si le DSCR dette contractuelle est inférieur à 1, le bouton de génération du rapport est désactivé. Un bandeau rouge s'affiche dans l'onglet Rapports :

DSCR dette contractuelle insuffisant (x,xx x) : acquittement requis

Pour débloquer l'export, cochez J'ai pris connaissance du risque DSCR<1 et souhaite générer le rapport. La synthèse IA et l'Information Memorandum demandent le même acquittement avant leur génération.

L'acquittement se réinitialise automatiquement à chaque modification du montage, de l'historique de la cible ou du prévisionnel lié : vous ne traînez jamais un acquittement obsolète d'une version du dossier à l'autre.

13.2. Les alertes critiques

Quand des contrôles critiques restent non résolus, un bandeau Génération de rapports bloquée : alertes critiques non résolues s'affiche (et son équivalent pour la synthèse IA). Pour poursuivre malgré tout, cochez J'ai pris connaissance de ces alertes et souhaite poursuivre malgré tout.

13.3. La bannière « Résultats indicatifs »

Quand les données amont sont incomplètes, les sections aval affichent :

Résultats indicatifs : données amont incomplètes

avec des liens cliquables vers les sections précisément à compléter (Profil acquéreur, Cible et cédant, Historique financier). Les chiffres restent affichés : ils sont simplement annoncés comme indicatifs.

13.4. L'alerte de surpaiement

Si le prix de transaction dépasse de 50 % la valeur cible du corridor, un bandeau Risque de surpaiement s'affiche, avec l'écart chiffré, le corridor suggéré et un bouton Recaler sur la valeur cible. L'alerte remonte également en conformité.

13.5. La synthèse IA périmée

Une synthèse IA qui ne correspond plus à l'état du dossier est écartée du PDF et remplacée par un repli annoté. Vous ne pouvez pas exporter un avis IA qui commente des chiffres que vous avez modifiés depuis.

Régénérer l'Information Memorandum ne rend pas la synthèse périmée : le mémo est un document dérivé, il ne change pas les chiffres du dossier.

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14. Points de vigilance

• Les honoraires par défaut à 5 % ne sont pas une saisie. Confirmez-les avant toute présentation bancaire : un financeur attend un plan qui expose explicitement les honoraires, le BFR additionnel et la trésorerie de sécurité.
• Un bilan non confirmé n'entre pas dans les calculs. Confirmez-le dans Historique financier avant de présenter une valeur des titres.
• Le 151 septies A n'exonère pas les prélèvements sociaux. Ni l'abattement 500 k€ du 150-0 D ter. Vérifiez toujours le net vendeur affiché avant de l'annoncer au client.
• La date de réalisation pilote la fiscalité du vendeur sur un apport-cession. Un dossier sans date part sur le régime 2026 : 70 % de réinvestissement et 3 ans de délai.
• DSCR et couverture des engagements ne sont pas interchangeables. Sur un dossier avec complément de prix, c'est la couverture des engagements, et surtout celle de l'année du versement, qui dit la vérité sur la trésorerie.
• Le corridor n'est pas une fourchette figée. Il s'élargit quand vos méthodes divergent : un corridor large est un signal, pas un défaut d'outil.
• Un scénario non réalisable n'est pas un incident. C'est le moteur qui refuse d'inventer un financement qui n'existe pas dans votre structure.

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15. Questions fréquentes

Pourquoi mon DSCR affiche-t-il « Durée invalide » ? Une couche de dette a un montant renseigné mais pas de durée (ou une durée nulle). Le service de dette est incalculable. Renseignez la durée dans Structure & fiscalité > Couches de financement.

Pourquoi le montage et le plan de financement affichent-ils le même total ? C'est voulu. Les emplois sont calculés une seule fois pour tout le module.

J'ai sélectionné l'apport-cession, pourquoi le PFU s'applique-t-il en plein ? Parce qu'aucune condition n'est documentée. Renseignez soit la détention des titres apportés (3 ans ou plus : report maintenu sans condition de réinvestissement), soit le pourcentage de produit réinvesti. Sans cela, Node Pulse applique le défaut prudent.

Le module m'annonce un régime 150-0 B ter alors que la date de réalisation n'est pas encore fixée. Sans date, le régime 2026 s'applique par défaut. Renseignez le Mois prévisionnel de réalisation dans Clauses & calendrier pour appliquer le régime exact.

Puis-je exporter un rapport sur un dossier au DSCR dégradé ? Oui, après avoir coché l'acquittement dans l'onglet Rapports. Le risque est tracé, pas masqué.

Le bandeau « Données financières de la cible à compléter » ne disparaît pas alors que j'ai saisi mes chiffres. Il ne disparaît que lorsque le chiffre d'affaires de N et son EBE brut sont confirmés. Vérifiez ces deux lignes dans Historique financier, ou importez une liasse complète.

Ma dette et ma trésorerie ne sont pas reprises dans la valeur des titres. Le bilan de la cible n'est pas confirmé. Dans Historique financier, cliquez sur Confirmer le bilan (ou Confirmer les autres postes du bilan à zéro si des postes restent vides et sont réellement nuls).

Mon complément de prix est-il payé chaque année ? Non. Il est versé en une fois, au terme de sa période de mesure. C'est pourquoi Node Pulse calcule aussi la couverture des engagements de l'année du versement.

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• Utiliser le module Intelligence sectorielle : cadrer le secteur d'une cible avant d'ouvrir un dossier d'acquisition.