Tester les sensibilités d’une valorisation
Les sensibilités montrent comment une valeur calculée évolue lorsque certaines hypothèses changent. Elles éclairent la conclusion sans l’adopter à votre place.
Matrice DCF
Vérifiez d’abord les flux annuels, le calendrier, le taux et la croissance terminale. La matrice croise les variations de taux et de croissance. Une cellule dont les hypothèses sont incompatibles est signalée indisponible ; elle ne vaut pas zéro.
Chocs opérationnels combinés
Renseignez les variations de marge d’EBITDA, de BFR et d’investissements. Le scénario recalcule les flux et les effets fiscaux concernés. Distinguez un choc limité au plan explicite d’un effet permanent.
Pour un effet terminal permanent, documentez le chiffre d’affaires terminal, sa source, sa date et la revue. Certaines combinaisons de modèle terminal ne sont pas supportées : respectez le motif affiché plutôt que d’extrapoler une valeur.
Les conventions temporelles, notamment ACT/365 et les flux à mi-période lorsque retenus, influencent le résultat. Une valeur négative reste visible. Les écarts d’arrondi entre une copie adoptée en euros et le calcul interne plus précis doivent être distingués des changements économiques.
Interpréter
Comparez les scénarios à leur propre scénario central et expliquez les hypothèses qui pèsent le plus. Une sensibilité locale, une matrice DCF et un corridor commercial n’ont pas le même objet. Aucun de ces outils ne constitue une distribution de probabilité du prix.
Relisez votre conclusion après une modification des hypothèses adoptées, puis renouvelez la revue du rapport.